两融投资双刃剑：杠杆如何成就财富与风险？十年股民亲述经验
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更新：2025-11-15 23:10:26
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中新经纬
“我凭两融挣过钱，也因两融伤过心。”来自湖北武汉的李连海（化名）是一名有十年融资融券经验的股民，他向中新经纬表示，如果选对标的，杠杆就是帮助赚钱的翅膀；一旦选错标的，融资就是雪上加霜。
所谓“两融”，即融资交易和融券交易。其中，融资交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；融券交易则是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。
今年8月以来，两融余额连续突破2万亿元、2.1万亿元、2.2万亿元关口。中证数据有限责任公司官网最新数据显示，截至9月8日，两融余额为2.31万亿元，再创历史新高。当两融市场持续升温，投资者收益咋样？
“曾日赚百万，也曾伤及本金”
李连海第一次参与两融投资是在2015年。“当时我听朋友介绍，通过两融业务可以借钱买股票，能增大收益。”李连海称，由于初始资金有限，他仅投入了少量本金体验。“当时以尝试为主，我对融资交易的理解并不深。”
真正让李连海尝到甜头的是在2018年。他以70万元本金作为担保，融资30万元，全仓买入某只农业股，这笔总计100万元的投资，最终为他带来了近90万元的回报。
然而杠杆的双面性很快显现。此后，他动用约600万元本金，并融资200万元，以总计800万元的资金重仓买入某航空板块个股，却遭遇“滑铁卢”。李连海称，这笔交易最终让他亏损近300万元，他此前通过融资交易获得的收益全部回吐，还伤及了部分本金。
这次失败的两融交易让李连海印象深刻。“从那之后，我开始追求稳稳的幸福。”李连海表示，如今他的仓位严格控制在30%-40%，信用账户的维持担保比例始终维持在高于平仓线的安全区域。
目前，李连海的持仓本金约为290万元，主要配置了“自由现金流ETF”等风格稳健的产品。“手握200多万本金，能实现10%的年化回报，我就很知足了。”据其透露，他今年的投资收益率达到了15%，盈利约40万元。
来源：受访者提供
来自广东的牛旭（化名）向中新经纬表示，他于今年8月首次开通了两融账户。“实际操作下来，感觉两融比想象中更容易触发爆仓。”牛旭称，若将所持股票全部划为担保品，他的可融资金额约90万元，但出于风险控制，他目前实际融资额为20万元。
“我只是用低成本的融资去买高分红股票，赚一点息差。”牛旭介绍，他采取的是“满仓微融”策略：普通账户中只有三只个股，包括银行股、矿产股和保险股各一只，本金约168万元，当前浮盈约27万元；两融账户则持有一只银行股，本金与融资共计约154万元，截至目前浮亏约4.5万元。
8月期间，牛旭分五次加仓了某只银行股。“我最初的计划是‘借钱—买股—分红—还钱’，虽然这样的策略可能在市场大热时错失快速上涨机会，但最重要的还是守住风险底线，实现稳定收益。”牛旭表示。
A股两融余额创历史新高
今年以来，参与融资融券交易的投资者数量持续增长。据中证数据有限责任公司官网，2025年8月28日，参与两融交易的投资者数量为59.54万名两融投资双刃剑：杠杆如何成就财富与风险？十年股民亲述经验，创年内新高；有融资融券负债的投资者数量为175.66万名。
与此同时，两融余额规模也突破十年前的高点。2025年8月5日炒股怎么加杠杆购买，A股市场两融余额达20003亿元，时隔10年重返2万亿元以上；2025年8月18日-8月27日期间，两融余额连续突破2.1万亿、2.2万亿关口；9月1日，两融余额约22970亿元，超过2015年6月18日22730亿元，经历短暂调整后，截至9月8日，A股两融余额为23135亿元，再创历史新高。
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