出借资金场外配资如何界定？又有哪些法律规制？_网上配资门户

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出借资金场外配资的界定与法律规制

2.1 场外配资的定义与特征

2.1.1 定义解析

场外配资，是指未获得金融监管部门许可的机构或个人，以高于投资者所缴纳保证金数倍的比例，向投资者出借资金，用于在特定的证券账户中进行股票交易，并从中收取利息、费用或参与收益分成的行为。这种行为游离于正规金融监管体系之外，与合法的融资融券业务形成鲜明对比。融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动，是在严格的监管框架下运行的。而场外配资，由于缺乏有效的监管，往往伴随着诸多风险。

场外配资的资金来源通常较为复杂，可能涉及民间资本、非法集资所得等，这些资金的安全性和合法性难以得到保障。场外配资的交易规则和风险控制措施也往往由配资方自行制定，缺乏统一的标准和规范，容易出现不公平、不合理的条款，损害投资者的利益。从本质上讲，场外配资是一种非法的证券融资活动，严重扰乱了证券市场的正常秩序。它绕过了监管部门对融资融券业务在资金来源、投资标的、杠杆比例等方面的严格限制，使得市场风险难以有效监控和管理。

在 2015 年股市异常波动期间，场外配资规模迅速膨胀，大量资金涌入股市，加剧了市场的非理性波动。当市场行情出现逆转时，配资账户的强制平仓引发了连锁反应，导致股市大幅下跌，许多投资者遭受了巨大的损失。这一事件充分暴露了场外配资的危害性，也引起了监管部门的高度重视。此后，监管部门加大了对场外配资的打击力度，出台了一系列法律法规和政策措施，以遏制场外配资的蔓延。

2.1.2 常见特征阐述

资金杠杆化是场外配资最为显著的特征之一。在实际操作中，配资方通常会以投资者提供的保证金为基数，按照一定的比例向其出借资金，从而实现资金的杠杆放大。常见的杠杆比例从 1:2 到 1:10 甚至更高不等，这意味着投资者可以用较少的自有资金控制数倍甚至数十倍的资金进行证券交易。如在潘与吴的案例中，吴按 1:20 的比例向潘出借资金，这种高杠杆比例极大地放大了投资的收益和风险。当市场行情朝着有利方向发展时，投资者可能获得数倍甚至更高的收益；然而，一旦市场走势与预期相反，损失也将被同样放大，投资者可能在短时间内面临巨大的亏损。高杠杆还会增加市场的系统性风险，一旦市场出现大幅波动，可能引发连锁反应，导致整个市场的不稳定。

固定利息收取也是场外配资的常见特征。配资方在向投资者出借资金时，会按照约定的利率收取固定利息，无论投资收益如何，投资者都需要按时支付这笔利息。这种固定利息的收取方式，使得配资方在一定程度上规避了投资风险，而将风险全部转嫁到了投资者身上。利息的计算方式通常较为复杂，除了基本的利率外，还可能包括各种手续费、管理费等，这使得投资者的实际成本大幅增加。一些配资平台可能会以较低的名义利率吸引投资者，但在合同中隐藏各种高额的手续费，导致投资者在实际操作中承担了远超预期的成本。

为了控制自身的风险，配资方往往会设定警戒线和平仓线。当投资者的账户资产价值下降到警戒线时，配资方会要求投资者追加保证金，以保证账户的安全；如果资产价值继续下降至平仓线，配资方有权直接对账户进行平仓操作，以避免进一步的损失。在上述案例中，吴 ** 与潘 * 约定了预警线、止损线，这就是典型的风险控制措施。这种风险控制措施虽然在一定程度上保护了配资方的利益，但对于投资者来说，却增加了投资的不确定性和风险。一旦市场出现剧烈波动，投资者可能来不及追加保证金，导致账户被强制平仓出借资金场外配资如何界定？又有哪些法律规制？，从而遭受巨大的损失。警戒线和平仓线的设定也可能存在不合理的情况，一些配资方可能会故意将警戒线和平仓线设置得过低，以便在市场稍有波动时就强制平仓，从而获取更多的利益。

出借账户是场外配资的另一个重要特征。由于投资者自身可能没有足够的资金或符合要求的证券账户，配资方会提供自己控制的证券账户供投资者使用。这种出借账户的行为违反了证券市场的相关规定，因为证券账户应当由投资者本人使用，以确保交易的真实性和合法性。出借账户还可能导致投资者的交易信息泄露，增加了投资者的信息安全风险。一些不法分子可能会利用出借的账户进行内幕交易、操纵市场等违法犯罪活动，一旦被查处，投资者可能会受到牵连。出借账户也使得监管部门难以对交易行为进行有效的监管，容易滋生各种违法违规行为。

2.2 我国关于场外配资的法律规制现状

2.2.1 主要法律法规梳理

《中华人民共和国证券法》作为证券领域的核心法律，对场外配资行为进行了严格规制。其中第一百四十二条明确规定：“证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务，应当按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准。” 这一规定从根本上明确了证券融资业务的特许经营性质，只有经过法定程序批准的证券公司才有资格开展融资融券业务，其他任何单位和个人未经许可从事此类业务均属违法。这一规定的目的在于确保融资融券业务在严格的监管框架下进行，防止市场风险的无序扩散，保护投资者的合法权益。

在 2015 年股市异常波动期间，大量场外配资活动涌入市场，由于缺乏有效监管，这些场外配资行为加剧了市场的非理性波动，许多投资者遭受了巨大损失。正是基于对这种市场乱象的深刻反思，证券法进一步强化了对证券融资业务的监管，明确禁止场外配资行为。对于违反该规定的行为，证券法也制定了相应的处罚措施。根据证券法的相关规定，未经批准擅自从事证券融资融券业务的，将被责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。单位从事场外配资的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以罚款。这些严厉的处罚措施旨在提高违法成本，遏制场外配资行为的发生。

《期货交易管理条例》同样对期货市场中的场外配资行为进行了规范。该条例规定，任何单位或者个人不得违规使用信贷资金、财政资金进行期货交易。银行业金融机构从事期货交易融资或者担保业务的资格，由国务院银行业监督管理机构批准。这一规定限制了场外配资资金的来源，从源头上减少了场外配资的可能性。对于违反规定的行为，条例也规定了相应的处罚措施，包括责令改正、没收违法所得、罚款等，情节严重的还可能被吊销业务许可证。在某起案件中，某机构违规使用信贷资金进行期货配资交易，被监管部门依法查处，不仅没收了违法所得，还处以了高额罚款炒股配资合法吗，相关责任人也受到了相应的处罚。

除了上述法律法规外，《证券公司监督管理条例》《证券公司风险控制指标管理办法》等一系列法规和规范性文件，也从不同角度对证券市场的融资融券业务进行了规范，进一步明确了场外配资行为的违法性和应承担的法律责任。这些法律法规相互配合，形成了一个较为完整的法律体系，为打击场外配资行为提供了有力的法律依据。

2.2.2 监管政策的演变与趋势

我国对场外配资的监管政策经历了一个从初步规范到严厉打击的演变过程。早期，随着资本市场的发展，场外配资现象逐渐出现，但由于市场规模较小，监管部门对其重视程度相对较低，监管政策也相对宽松。这一时期，场外配资处于一种相对无序的发展状态，虽然存在一定的风险，但尚未对市场造成严重影响。

随着场外配资规模的不断扩大，其对资本市场的负面影响日益凸显。特别是在 2015 年股市异常波动期间，场外配资的高杠杆特性使得市场风险迅速放大，加剧了市场的暴跌，许多投资者遭受了巨大损失。这一事件引起了监管部门的高度重视，此后，监管政策逐渐转向严厉打击。2015 年，证监会发布了一系列文件，明确禁止证券公司为场外配资提供通道服务，要求证券公司全面排查清理场外配资账户。各地证监局也加大了对场外配资的查处力度，对违法违规的配资平台和相关机构进行了严厉处罚。

近年来，监管政策呈现出持续收紧的趋势。监管部门不断加强对场外配资的监测和打击力度，通过多种手段遏制场外配资的反弹。监管部门加强了与公安、网信等部门的协作配合，形成监管合力。在某起场外配资案件中，证监会与公安机关密切合作，通过联合执法，成功捣毁了一个大型场外配资团伙，抓获了多名犯罪嫌疑人，涉案金额高达数亿元。这种跨部门的协作机制有效地提高了打击场外配资的效率和力度，使得场外配资行为无处遁形。

监管部门还充分运用大数据、人工智能等技术手段，加强对场外配资的监测和预警。通过对海量交易数据的分析，能够及时发现异常交易行为，精准识别场外配资活动，提高监管的精准性和有效性。一些监管机构利用大数据技术建立了场外配资监测模型，通过对交易数据的实时分析，能够快速发现可疑的配资交易，并及时采取措施进行调查和处理。

未来，随着资本市场的不断发展和金融创新的不断涌现，监管政策也将不断调整和完善。监管部门将继续加强对场外配资的监管，严厉打击各类违法违规行为，维护资本市场的稳定和健康发展。监管部门可能会进一步完善相关法律法规，明确场外配资的认定标准和处罚措施，加强对投资者的保护。也会加强对金融创新的监管，防止一些新的金融产品或服务打着创新的旗号从事场外配资活动，确保市场的公平、公正和透明。

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